一流大廠告訴你這樣才叫好公司 | 合法藥品大搜索

2017年1月12日—相較之下，台灣部分老牌學名藥股，不僅在研發支出占營收比重停滯不前，...以世界最大醫療器材商美敦力（Medtronic）為例，公司目前本益比二十四倍， ...

新藥[1]開發過程漫長，失敗機率又高，因此對市場而言，「一舉成名天下知」的期待，永遠是投資新藥業者最大的憧憬所在。當國內新藥業者如浩鼎、藥華藥、中裕，目前仍在虧損，全球一流的新藥開發業者，股價水準、研發能力又如何？

在那斯達克掛牌的瑞傑榮（Regeneron），是近年來美國研發能力最為突出的生技企業[2]，因此可作為讀者參考比較的標竿。這家公司特色何在？能讓產品順利上市，又能撙節成本，是瑞傑榮與同業最大的不同。  

據《富比世》雜誌調查指出，近十年來推出至少三款新藥的上市生技股[3]，平均至少投入四十三億美元才能成功研發一款藥品，例如默沙東（MSD）開支五十五億美元、賽諾菲（Sanofi）更高達一百億美元。  

相比之下，瑞傑榮研發每款產品，平均成本花不到八億美元，除了顯示公司技術平台高度整合，遠低於同業的成本負擔，當然對財務也頗有助益，因而讓瑞傑榮被《富比世》評選為「美國十大生技企業」第四名，造就公司股價牛氣沖天；截至一月六日，瑞傑榮股價仍高達三五八美元（約新台幣一．一五萬元）、本益比超過五十倍。

瑞傑榮成立至今近三十年，前期表現平平，股價暴漲是最近五年的事，原因就在於產品。二○○八年，公司治療急性痛風的利納西普（Arcalyst）獲美國食品藥物管理局（FDA）認證；接下來，讓瑞傑榮一飛沖天的重量級藥物──采視明（Eylea）也通過FDA認證，采視明有多麼關鍵？一五年，瑞傑榮營收大約八成都由它貢獻，目前在黃斑部病變用藥市場，排行高居第二。  

除了采視明，公司的研發能力強勁，目前有十二款產品進入臨床試驗階段，下一個被寄予厚望的新藥，是與賽諾菲共同開發的氣喘用藥「Dupilumab」，研究機構指出，若順利獲得認證，未來五年該藥的銷售額將挑戰四十億美元。

至於韓國上市的韓美藥業（Hanmi Pharm），前年股價大漲，成為亞洲十大飆股，為何目前本益比僅十五倍，而且近一年大跌六成？原因是公司與賽諾菲簽署價值三十九億歐元的協議、共同研發糖尿...