全球最大生物製藥企業：艾伯維 | 合法藥品大搜索

2019年4月10日—全球最大生物製藥企業：艾伯維...艾伯維（AbbVie,ABBV-US）為一家世界級的製藥企業，主要致力於免疫學、腫瘤學與病毒學的藥品。總部位於 ...

艾伯維（AbbVie, ABBV-US）為一家世界級的製藥企業，主要致力於免疫學、腫瘤學與病毒學的藥品。總部位於芝加哥，以市值（1,200 億美元）計算是目前最大的生物製藥企業，稍稍高於對手安進（Amgen, AMGN-US）。

S&P 500 Credit 標普信評為 A-，晨星（Morningstar, MORN-US）給予艾伯維狹窄護城河，為第二高等級的護城河，鑑於艾伯維的研發能力、銷售能力以及智慧財產保護；沒有得到寬廣護城河的原因在於當前艾伯維仍過於集中營收於單一藥品 Humira 上。

製藥產業是個處於優勢定位的產業，原因在於與人類社會發展趨勢一致，經濟長期持續成長、年齡趨於老化與更為富有。有鑑於此，人們對於醫療與健康的需求只會增加。下圖為全球處方箋藥品銷售額。

資料來源：EvaluatePharma

品牌藥品產業的進入門檻高，同時也提供很好的獲利，從艾伯維的高營業利潤率 36% 即可看出。當然，這些大藥廠必須耗費數十億美元與數年時間進行開發、實驗、臨床、審查。儘管新藥成功開發機率僅有 10% 左右，然而一旦成功上市，即可受到專利保護，盡享數十億美元利潤。而人們隨著生活水平提升，且藥品作為必需消費產品，與景氣榮枯無關，難以避而不用。

從以上敘述應該可以感覺到，預測製藥業的未來營運並不容易：

儘管該行業營運不易，然而艾伯維在分拆之後的經營狀況卻非常優異。營收與獲利都保持雙位數成長。自 2013 年從亞培（Abbott, ABT-US）分拆以來，營收年化成長了近 12%，EPS 年化成長率超過 20%；而 Humira 則是艾伯維快速成長的主要原因，它是一款一開始作為類風濕性關節炎用藥，目前為世界上最暢銷的藥品。

附帶一提，最近一期季報顯示，2018 年第四季營收較前一年成長 7.4％，獲利成長 28%，而全年則成長 41%。不過對於 2019 年展望，則 EPS 下修至 8.65～8.75。